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电子行业:智能电视频添新军,利好供应链

时间:2013-06-17 来源:中国平安【字体:   

阅读提示:平安证券认为在产能转移的大背景下,我国智能电视产业迎来新一轮发展机遇;除传统电视企业外,三网融合背景下,智能电视打破了广电对产业链的垄断,互联网企业有机会直接或间接拥有电视用户,从而带来产业链企业价值的重估。

报告摘要:

平安观点:

1、本周专题:智能电视频添新军,引致换机利好供应链

就在夏普(中国)宣称未与乐视网有合作之后不久,联想本月初宣布与夏普(中国)联合研发智能电视,同时与京东达产战略合作,目标3年销售100万台智能电视;另外有传言小米也将在8月推出47吋的“小米电视”。智能电视市场在2013年不断迎来新的玩家,同时传统电视厂家也持续推出新品,打造智能电视的概念。根据Display Search统计,我国2012年智能电视渗透率已经超过45%,而奥维咨询则认为在1Q13我国智能电视渗透率37%,数据虽有差异,但渗透率绝对数值已然不低;在智能电视操作软件+硬件配置逐渐向智能手机靠拢的背景下,渗透率将持续提升;同时我国电视企业在全球话语权逐渐增强,如TCL在1Q13为首个在营收和数量上均跻身进入全球前三大的中国品牌商,4Q12跻身为全球前五大。我们认为在产能转移的大背景下,我国智能电视产业迎来新一轮发展机遇;除传统电视企业外,三网融合背景下,智能电视打破了广电对产业链的垄断,互联网企业有机会直接或间接拥有电视用户,从而带来产业链企业价值的重估。而无论品牌竞争如何演进,下游需求的成长确定性较强,出货增长利好整个电视产业链,建议关注LCD TV产业链,如面板、面板组件、声光组件、连接器等。

2、本周A股电子指数下跌3.2%,跑赢沪深300指数4.1个百分点

节后两个交易日,电子指数调整后迅速反弹,综合上涨2.46%,同期大盘下跌2.79%。大盘的调整推动电子行业与沪深300估值差进一步拉大,目前电子板块2013年动态市盈率31倍,沪深300为9倍,全部A股10倍。估值差本身是资金配置的结果而非原因,所以估值差本身也不能独立构成板块调整的原因,而基本面和资金面才是趋势动因。根据我们对重点公司的中报前瞻,整体来看符合预期。资金面虽然显示出收紧预期,但是在担忧通缩胜过通胀的背景下,不会过度收紧。因此,在该阶段,我们认为寻找边际超预期的公司配置是最优选择,同时,如果板块内个股出现幅度较大的调整后也可以介入。

3、【推荐组合】:丹邦科技、莱宝高科、深天马、亿维锂能、国民技术、大华股份、德赛电池、阳光照明、长信科技、欧菲光、欣旺达、劲胜股份、天喻信息、同方国芯。

4、风险提示:经济前景不明,消费者信心低落,终端需求萎靡;国内资金紧张,企业融资渠道受限;人力成本上升等。

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